金融マンの話は聞くな! – 世界最強のエコノミストが教える お金を増やす一番知的なやり方

本書ではこの注目株を買え!というような部類のものではありません。その代わりに、読者は「インテリジェントな投資家」になるべく、ユーモアも含めながら読者自身が投資専門家として、従来、金融マンからのアドバイスだけに従っていた投資家と比較してコストをこれまでよりかけず、投資収益の改善を目標とする”自分運用会社”となる知識を提供しています。

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本書の柱になるのは、自分の資産を守れるのは自分だけ、また何かに従うことでなく徹底した自身の頭で考えるということになりますが、中でも基本原則は、「なるべく手数料を払わない」「なるべく分散する」
「横並び思考に逆らう」の3つで、戦略を実行するための具体的な情報も本書では多く語られているが、投資について1つ目のアドバイスは、アドバイスだけをしてくれる人々を信じてはいけない、ということだと言います。

本書の構成
本書は、投資の基本に必要とする金融商品の概説から始まります。それは投資以前の面で、税金、業者の良し悪し、保険は必要か、リターンの考え方、投機的な側面、複利、リスクプレミアムなどについて数字を最低限に使って説明しています。

その後に実際に利用可能な投資オプション、健全な投資の原則、およびそれを支えるリサーチについて説明します。内容は株式投資、PERと配当利回り、債券投資、不動産投資、レバレッジファンド、アクティブ運用とパッシブ運用という初学者には難しそうなテーマですがここでも筆者は複雑なアイデアを明確かつ単純な方法で説明しています。

筆者のこれまでの執筆活動では、世界金融危機へのつながった2008年の金融化を分析した「金融に未来はあるか―――ウォール街、シティが認めたくなかった意外な真実」がありますが、筆者は本書がその相棒となるものです。

つまり、「金融に未来はあるか」ではいかにして公共の利益を守るかに対して、本書「界最強のエコノミストが教えるお金を増やす一番知的なやり方」ではいかにして、自身の利益を守るかに徹しています。

金融機関のカモにならず、自分の頭で考えて、最適な投資判断ができる「賢明なる投資家」になるために、自身を”自分運用会社”になれるよう、本書の貢献は大きいです。また、数値的な面や、実際での運用では日本に限定している話ではありませんので、実際にここで得た知識を実践するには、日本での運用をシンプルにかかれている実用書(梅屋敷のランダム・ウォーカー運営の水瀬ケンイチ氏の書籍など)を読まれることをおすすめします。

ジョン・ケイ (著), 薮井 真澄 (翻訳)
出版社: ダイヤモンド社; 1版 (2017/6/21)、出典:amazon.co.jp

 

 

 

 

 

 

Jonathan MokとJohn Kayの対談はこちら”
The Long and the Short of It:John Kayのインタビューおよびレビュー

John Kayは、Financial Timesの大手イギリス経済学者そしてコラムニストです。彼の最新の著書は、The Long and the Short of Itと題されているが、それは業界にはいない普通の知的な人々のための金融と投資へのガイドである。

Jonathan Mok:この本の背景にあるきっかけは何でしたか。
John Kay:長年にわたって多くの友人が私に尋ねました。「私の知性を侮辱せずに金融と投資について非技術的な言葉で教えてくれる本として、私には何が読めますか?」これを行う本はほとんどありません。私はよくバートンマルキエルのA Random Walk down Wall Streetを勧めていますが、その本は今や古く(1970年代に初版)、そして非常にアメリカ的です。それで、私は自分でやってしまおうと思いました。そして信用収縮はそれをいっそう話題にした。

Jonathan:あなたの本では、あなたは読者に彼ら自身の投資リストを気にかけるよう促し、投資オプションを見つけて評価する方法について多大なアドバイスと数字を提供しました。ハーバード大学、エール大学、ケンブリッジ大学の数学博士らが作成したほとんどの投資モデルが失敗したように見えるのはなぜなのか、教えてください。

John:簡単に言うと、人々はそのモデルを信じるのを間違えました。それらを作った人々である数学の博士たちは、世界についてあまり知りませんでした。世界について知っていた人々は、数学を理解していなかった。両グループは、これらのモデルの価値について適切でない自信を持っていました。それらは無駄ではないですが、モデルは世界を照らすことができるだけで、判断の代わりになることは決してありません。それは本の中心的なメッセージの一つです。

Jonathan:2008年の「金融津波」の前後で投資家が直面したリスクと機会の違いは何ですか?

John:2年前、安い資産はあまり多くありませんでした。今はたくさんあります。しかし、投資の基本原則は変わっていません。そして私が提唱する「より少なく支払い、多様化し、逆張り投資をしなさい」というメッセージは、その時にも言えるし今も言えます。

Jonathan:リーマン・ブラザーズの崩壊や、ロイヤルバンク・オブ・スコットランドのような銀行の首都とも言える場所への政府による大量資本注入などの事件の後、投資産業にとって本当の見通しは何だと言えますか。

John:銀行が退屈なものに戻ることを願っています。預金を取り、ローンを作り、住宅ローンを提供し、自分自身ではなく自分の口座上で投機的な取引をして簡単にお金を稼ぐことができるのです。しかしながら、私は彼らがそうなるとは期待していません。国有化された銀行でさえもです。

ジョナサン:最後に、ただ聞きたいのですが、フランスのリビエラの裏側の山々を長い間歩くことが本当にあなたの本の執筆を形作るのに助けになりましたか?

John:何年もの間、私は私が考える「ロングウォーク」問題、つまり、それらすべてから逃れられるのであれば最もよく取り組むべき厄介な問題を特定してきました。私はしばしば、頭の中で組み立てられた答えやいくつかの文章の節を携えて戻ってきます。

The Long and Short of It:レビュー。 エラスムスプレス。2009年

2008年は金融のアルマゲドンの年でした。リーマン・ブラザーズの崩壊、政府の救済などのすべてが、投資銀行および商業銀行が定年退職のため強い基盤を作ろうとしている何百万もの一般人男女に金銭的救済を提供できなかったことを、私たちに思い出させました。Bernard Madoffのポンジ・スキーム(詐欺の一種)の露見は、投資銀行家やヘッジファンドマネジャーは預言者ではなく、堕落しやすい人間であることを私たちに教えてくれました。

ファイナンシャルタイムズのコラムニストであるJohn Kayは自身の最新著書で、ある人々のために投資福音書を書きました。その人々とは、彼の言葉を借りて表すと「通常は知的な投資家たち」のことです。本からの最も重要なメッセージは「あなたのお金はあなたの血である」というものです。

彼の鈍いスタイルで、ケイは投資銀行家とファイナンシャルプランナーが住んでいる世界の醜い面を晒す素晴らしい仕事をします。ケイは、彼らが自身の事業が困難な状況になったときに突然社会主義に転向することを示唆する点で的を得ています。1998年の長期資本管理の場合のように、学者や株式分析者らによって開発された、いわゆる投資モデルは当てにならないものである、とKayは主張します。なぜならそれらは市場の状況や外部の出来事の影響を考慮しないためです。

Kayはまた、市場で使用されているメッセージやスローガンに気付いて吟味・批評するよう私たちに依頼するという素晴らしい仕事をしています。たとえば、よく耳にする会社の声明である、「株主のための利益の最大化」は「社長のための利益の最大化」と解釈されるべきです。なぜなら社長は会社の最大の保有者であるためです。それは忘れるべきではありません。市場の言語を解読することは、一般的な投資家には非常に重要です。

投資戦略におけるKayの「より少なく支払い、より多様化し、逆張り投資をしなさい」という勧告は、最初はそれらがあなたの知性を侮辱しているように思えるかもしれませんが、市場が何百万もの投資家を混乱させ、挫折させ続けるていることからもわかるように、今日は特に必要なものとなっています。

投資はふつう、退屈で難しい主題であると考えられていますが、その規則に関して十分に教育を受けた人がほとんどいないというのが理由の一部です。株式の技術的分析家を占星術師(予言者)に繋げて考えるなどのユーモアを働かせることは、この本を読むのに特に楽しいものにします。それでも、彼が私たちを笑わせているとしても、Kayは古い価値観に訴えかけています。それは「苦しむことなくして利益は得られない。破滅したくない限りはすべきことをやってください。」というものである。

私の唯一の後悔は、この巻の中で、Kayがアメリカの経済バブルに関してより深い説明にまでは至らなかったということである。これらのバブルの歴史はそれがホワイトハウスに共和党員を持つことと関係があるかどうか疑問に思うかもしれませんが、より深い分析が必要です。

Kayの本は何も新しいことは教えていませんが、それがまさにその美しさなのです。今度は昔ながらのアドバイスに戻る必要があります。Kayは伝統的な教えに頼っています:あなたの投資について知識を持つこと、収益率について現実的であること、あなたの経済的な目標を理解すること、そして異なるバスケットに卵を入れること。現在の不確実な状況下において、Kayの知恵はベテランと初心者の両投資家にとっての指針となります。